界面新闻记者 | 江怡曼

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10月21日晚间，养猪龙头温氏股份（300498.SZ）披露2026年三季报显示，前三季度净亏损49.61亿元。10月22日，公司股价先跌后涨，截至界面新闻发稿，公司报16.04元/股，股价上涨了1.2%。

10月22日，界面新闻致电温氏股份投资者热线，工作人员表示：“前三季度亏损的主要是上半年亏得比较多，上半年就亏了44个亿了，这主要还是行业原因，因为猪价比较低迷。”

“猪价很难预测，现在大家的意见都不一样，如果大家意见一致，往往会产生一致性预期，价格又会变化，猪价就像股价一样难预测。”该人士还表示，今年第三季度，公司大幅度减亏，主要还是作为公司双主业之一的养鸡业务表现较好。

温氏股份披露的2026年三季度报告显示，前三季度公司实现营业收入721.97亿元，同比下降4.74%，实现归母净利润-49.61亿元，同比转亏。其中，第三季度实现营业收入254.5亿元，同比下降1.88%，实现归母净利润-5.96亿元，同比转亏。公司表示，主产品肉猪价格大幅下跌，公司养猪业务出现大额亏损。

销售数据方面，公司公告显示，7月至9月，温氏股份肉猪业务销量和收入逐月增长，但价格同比明显承压。肉猪销量由274.21万头增至298.83万头，收入由36.62亿元升至40.56亿元；7月毛猪销售均价10.80 元/公斤，8月微升至10.86元/公斤后，9月回落至10.75元/公斤，同比下降18.44%，价格端对业绩的拖累仍在延续。

与此同时，温氏股份的肉鸡业务则逐月回暖，肉鸡销量从11259.24万只增至12595.71万只，收入由27.21亿元增至37.31亿元，公司毛鸡销售均价由11.49元/公斤升至14.20元/公斤，9月同比上涨4.95%。

在9月举办的投资者交流活动上，温氏股份表示，猪价已持续低迷较长时间，周期反转的具体时点与幅度，产业端和市场端存在分歧，初步预计春节前后猪价有望迎来盘整拐点。

公司称，行业普遍预期2027年实现盈利的确定性较高，盈利水平取决于今年三、四季度猪价走势和行业产能去化情况；从历史经验看，猪价低位运行时间越长，产能去化越充分，后续价格回升积蓄的能量越大。若明年行业仍普遍未能实现盈利，行业将出现大面积产能出清，后续猪价可能进入快速上涨阶段。

对于本轮猪价下行周期中产能去化较慢的原因，公司认为：一是近年来养殖行业集中度持续提升，头部企业融资渠道较为丰富，抗周期能力显著强于以往以散户为主的阶段；二是前期实现盈利的企业仍有较强资金储备；三是部分市场主体存在侥幸心理，寄希望于其他主体先行出清、自身逆势增产。上述因素叠加拉长了本轮亏损周期。随着亏损持续，部分行业参与者资金压力逐步显现，产能去化将呈加速态势。

据了解，行业层面的产能去化信号已经开始显现。根据国家统计局公开数据，截至2026年三季度末，全国能繁母猪存栏3602万头，同比减少433万头，同比下降10.7%，降幅较二季度末扩大4.2个百分点，当前存栏规模仅为正常保有量3750万头的96.0%。这是自生猪产能调控机制实施以来，全国能繁母猪存栏首度跌破调控基准线，意味着过去一段时间行业主动去产能的动作已经取得实质性进展，生猪供给端的压力正在逐步缓解。

中信证券研报称，2026年在存栏体重高位下，预计猪价继续触底。企业持续亏损，叠加供给侧改革，2026生猪产能预计逐步去化，2027年猪价景气或可期。

长城证券指出，上半年行业仍处深度亏损区间，但产能去化信号已现，能繁母猪存栏持续下降，下半年中秋国庆备货及年底腌腊旺季有望带动需求回暖，猪价或迎来温和修复。

国盛证券指出，2026年生猪供给宽松延续，猪价跌破近十年低点，行业深度亏损；能繁母猪存栏已降至3780万头，3月新生仔猪数量出现17个月来首次下降，预计下半年出栏量将趋势性回落，供给过剩压力有望缓解。财通证券数据显示，2026年9月能繁母猪存栏量环比下降0.86%，去化趋势延续。

公开信息显示，温氏股份是国内畜牧行业的双主业龙头企业，也是A股规模领先的生猪与黄羽鸡养殖上市平台。公司于2015年11月2日‌，在深圳证券交易所创业板挂牌交易。