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智通财经APP获悉,花旗发布研报称,下调联想集团(00992)目标价20%,由50港元降至40港元,反映可转债及认股权证可能带来的股份稀释影响,以及估值模型的更新,维持“买入”评级。
花旗预期,联想集团在2026/2027财年第二季(截至9月底)将再次交出稳健的业绩表现,这得益于基础设施方案业务集团(ISG)的持续强劲增长、智能设备业务集团(IDG)的稳健执行,以及方案服务业务集团(SSG)持续的双位数扩张。
尽管近期市场对高杠杆AI基础设施运营商的担忧引发AI供应链的波动,但该行认为联想集团对高风险“新云端”(Neocloud)客户的直接敞口有限。公司稳健的风险管控措施和全面的应收账款保险,有效缓解市场对其资产负债表的担忧。
该行预计公司2026/2027财年第二财季营收271亿美元(同比增长33%,按季增1%,基本上符合市场共识),经调整净利润为11.8亿美元(超出市场共识49%)。这反映出ISG业务收入势头仍强劲,且利润率持续改善(毛利率较市场共识高出1个百分点)。预期ISG仍将是主要的盈利驱动力,第二季收入同比增长135%,营运利润率维持在9%。
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