近日，多家基金管理人发布公告，对旗下货币市场型基金（以下简称“货基”）的管理费率进行调整，调整方向呈现出“有升有降”的分化态势。

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例如，4月11日，长江证券（上海）资产管理有限公司发布公告称，自4月10日起将长江货币管家的管理费率恢复至0.90%/年（此前为0.25%/年）；同日，光大保德信基金也宣布旗下光大保德信阳光现金宝货币管理费率恢复至0.90%/年（此前为0.25%/年）。而在此之前，长盛基金将旗下长盛元增利货币管理费率由0.70%/年调降至0.25%/年，国金基金则宣布自4月13日起将国金金腾通货币管理费率由0.20%调低至0.15%。

这“一升一降”是基金管理人依据基金合同约定的动态调整机制，在保障产品平稳运作与让利投资者之间寻求的最优平衡。

细究公告可知，长江货币管家和光大保德信阳光现金宝货币的管理费率恢复至0.90%/年，均源于基金合同中的一条“触发式”条款：当按原费率计算的七日年化暂估收益率低于或等于活期存款利率（税后）的2倍时，基金管理人需临时下调费率至0.25%，以规避负收益引发的交收风险；待该情形消除后，再恢复至合同约定的正常费率。

这种“遇低则降、恢复正常即回升”的机制设计，本质上是货基流动性管理与收益平滑的“安全阀”。陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问陈宇恒向《证券日报》记者表示，货基主要投资于短期债券、同业存单等资产，当市场利率快速下行时，基金收益率可能逼近活期存款利率的2倍红线，若不及时降费，可能出现“负收益”极端情况，引发赎回压力和流动性风险。因此，合同约定的动态降费机制是保护持有人利益、维护产品稳健运行的重要制度安排。

长盛基金下调长盛元增利货币费率至0.25%，同样是基于类似条款的触发。

而国金基金主动将金腾通货币的管理费从0.20%降至0.15%，则属于“让利型”调整。国金基金在公告中表示，此举是“为更好地满足广大投资者的投资理财需求”。

业内人士表示，在货基收益率整体下行、同类产品竞争加剧的背景下，主动降费已成为基金公司提升产品吸引力、回馈持有人的重要手段。

尽管部分产品因合同机制恢复至原费率，但从近一年的整体数据看，货基的综合费率仍呈现下行趋势。Wind资讯数据显示，截至今年4月12日，全市场货基的平均管理费率为0.2307%/年，平均销售服务费率为0.1296%/年，2025年同期分别为0.2330%/年和0.1324%/年。一年间，平均管理费率下降约0.0023个百分点，平均销售服务费率下降约0.0028个百分点。

从调整频次看，过去一年共有63只货基下调了管理费率，16只下调了销售服务费率。这表明，尽管少数产品因触发合同条款而短期恢复至原费率，但行业整体降费让利的趋势并未逆转。深圳市前海排排网基金销售有限责任公司公募产品运营曾方芳向《证券日报》记者表示，在利率中枢持续走低、货基收益率承压的背景下，主动调降费率是基金公司提升产品竞争力的必然选择，也是行业高质量发展的内在要求。

“对于投资者而言，货基费率的‘有升有降’并非利空信号，反而是基金管理人负责任的表现。”曾方芳进一步表示，动态费率机制能够在市场利率剧烈波动时，通过临时降费避免基金收益“穿仓”，保护持有人本金安全。当市场环境恢复正常后，恢复至合同约定费率则有助于维持基金的正常运营和投研投入。

陈宇恒表示，这种“市场化+规则化”的费率调整模式，既体现了基金合同的契约精神，也展现了管理人对投资者利益的重视。预计未来随着货基收益率持续走低，主动降费仍将是主流，而触发式调费机制作为“应急手段”将继续发挥稳定器作用。